機(jī)構(gòu)：液壓缸軍工板塊演繹估值修復(fù)行情(薦股)

中信證券：液壓缸板塊估值仍待修復(fù)(薦股)

安信證券：2012年印刷包裝液壓缸板塊投資策略(薦股)

中信證券：液壓缸板塊估值仍待修復(fù)(薦股)

上周板塊持續(xù)反彈，估值進(jìn)一步修復(fù)。上周液壓缸板塊上漲0.66%，滬深300指數(shù)上漲0.88%。其中工程液壓缸上漲1.02%，礦山冶金上漲0.08%，機(jī)床設(shè)備上漲0.08%，基礎(chǔ)件上漲0.26%，鐵路交通跌0.83%，船舶制造上漲2.88%。

我們認(rèn)為板塊上漲的動力主要來源于投資者對基本面的預(yù)期在轉(zhuǎn)好，如果這種樂觀情緒繼續(xù)蔓延，則板塊的整體估值仍將有進(jìn)一步修復(fù)的空間。

工程液壓缸:業(yè)績分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)。我們?nèi)詧远ǹ春眯袠I(yè)龍頭中聯(lián)重科和徐工液壓缸，這些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股2011年和2012年平均PE仍僅有10倍和8倍，估值處于歷史底部區(qū)域，并低于國外同行水平。我們預(yù)計一季度工程液壓缸上市公司業(yè)績料將出現(xiàn)分化，未來強(qiáng)者恒強(qiáng)的競爭格局恐將愈發(fā)明顯。

鐵路設(shè)備、造船、重機(jī)行業(yè)基本面預(yù)期在逐步好轉(zhuǎn)。鐵路設(shè)備行業(yè)將由過去的高增長回歸平穩(wěn)增長，重機(jī)行業(yè)與造船業(yè)景氣度可能持續(xù)低迷，短期內(nèi)恐難以明顯改善(煤機(jī)行業(yè)有望成為亮點(diǎn))，但我們認(rèn)為市場對行業(yè)基本面的預(yù)期在逐步轉(zhuǎn)向樂觀�？紤]到這些板塊的龍頭企業(yè)，如南車、北車、一重、二重、中國重工等，其綜合競爭優(yōu)勢仍較為突出，而股價前期跌幅較大，我們認(rèn)為這些藍(lán)籌股具有較強(qiáng)的防御性，如果市場惰緒不斷偏向樂觀，其估值水平有望進(jìn)一步回升。

風(fēng)險因素:全球經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、國內(nèi)宏觀調(diào)控風(fēng)險、信貸緊縮風(fēng)險等。

本周關(guān)注組合。我們預(yù)計未來不同公司業(yè)績恐將產(chǎn)生分化，建議投資者繼續(xù)堅守行業(yè)龍頭，即“低估值的大龍頭和高成長的小巨人”，低估值的大龍頭股票組合為:中聯(lián)重科、徐工液壓缸、中國南車和鄭煤機(jī);高成長的小巨人股票組合是:開山股份、新研股份、達(dá)意隆、利歐股份和盾安環(huán)境。如果市場情緒持續(xù)向好，其它子行業(yè)的龍頭公司，如中國一重、中國重工、二重重裝等，也可能將有較好的表現(xiàn)。（中信證券研究部）